Aventajan cableras a las telefónicas

Por Stephanie N. Mehta.- ¿Son baratas las acciones de las compañías de televisión por cable? Charles y James Dolan piensan que sí.A principios de octubre, los Dolan, propietarios del 22.5 por ciento de las acciones de Cablevisión y quienes controlan el 74 por ciento de los derechos de votación, ofrecieron comprar los valores de los accionistas públicos en 27 dólares la acción, una prima del 11 por ciento sobre el precio más alto de las acciones en las últimas 52 semanas.Sin embargo, muchos inversionistas afirman que ésa es una oferta demasiado baja y que los Dolan buscan privatizar la empresa justo cuando las acciones de las compañías de cable finalmente van al alza.Más de cinco años después del inicio de las "Grandes Guerras de la Banda Ancha", las compañías de cable parecen estar en proceso de vencer a las compañías de telefonía rivales. Los módems de cable representan el 60 por ciento del mercado de acceso de alta velocidad a internet en los hogares estadounidenses, comparado con el 40 por ciento para el servicio DSL de las compañías de telefonía.Y los operadores de cable actualmente proporcionan el servicio telefónico a más de 7 millones de hogares estadounidenses; en algunos mercados, el cable le ha arrebatado más de una cuarta parte del negocio telefónico a la compañía de telecomunicaciones local.Actualmente, con el mejoramiento de su producto medular de televisión, el cable también recupera a clientes que habían desertado a servicios satelitales.En años recientes, los operadores de cable han empezado a ofrecer videograbadoras similares a TiVo integradas en sus convertidores y nuevas características atractivas como "start over" (volver al principio) de Time Warner Cable, que permite que los clientes vuelvan al comienzo de cualquier programa siempre y cuando lo hayan sintonizado antes de que termine.No obstante, las compañías de telefonía no se dan por vencidas. Tanto Verizon como AT&T han anunciado planes ambiciosos para reemplazar sus redes tradicionales con fibra óptica para ofrecer un acceso aún más rápido a internet y servicios de televisión de alta definición."La competencia del sector de las telecomunicaciones es real y se acerca", asegura Aryeh Bourkoff, analista de UBS. "Sin embargo, nuestra opinión es que el periodo del 2006 al 2008 es la ventana de oportunidad para las compañías de cable".De hecho, los grandes operadores de cable están más saludables que nunca. Y aunque muchas de las acciones han estado al alza, si uno busca detenidamente, aún hay oportunidades atractivas.Lewis J. Altfest, presidente de Altfest & Co., firma de asesoría en inversiones de Nueva York, recomienda Comcast a sus clientes.Comcast tardó más que sus homólogos en construir los sistemas avanzados necesarios para realizar llamadas telefónicas. Como resultado, sólo 1 millón de sus 22 millones de suscriptores al servicio de cable compran su servicio telefónico a Comcast.Ahora la compañía está en proceso de aumentar el mercadeo del servicio, y Craig Moffett de Bernstein Research cree que Comcast podría proporcionarle el servicio telefónico a más del 25 por ciento de sus clientes para el 2010.A Joe Wolf, coadministrador de RS Value Fund, le gusta Liberty Global. Le gusta el alcance geográfico de Liberty: sus 13 millones de suscriptores se encuentran en mercados tan diversos como Suiza, Chile y Japón. Sin embargo, lo que a Wolf realmente le agrada es el rendimiento del operador de cable sobre el capital invertido: gran parte de la planta de cable de Liberty Global ya ha sido sido actualizada, así que la inversión de capital se destina principalmente a gasto incremental de alto rendimiento.También está Time Warner Cable, que la matriz Time Warner planea desincorporar parcialmente en meses venideros. Los inversionistas a quienes les gusta el cable están especialmente optimistas respecto a este negocio de Time Warner, que ha experimentado uno de los aumentos en ingresos más fuertes en la industria.Eso no significa, sin embargo, que los inversionistas deban comprar acciones de Time Warner ahora. En lugar de eso, les conviene esperar a que la unidad de cable empiece a cotizar en la bolsa.Traducción: Lynn Syrett